越来越高国债收益率&指数

时间:2022-12-10 23:46:27 | 浏览:1076

【很不幸,昨天(11月23日)早上写下这些文字的时候,还没开盘,结果,开盘就风雨突变,指数大跌2%++,好久没有指数大跌2%的情况了】国债,5年期和10年期的国债,收益率破4%;而国开债(国家开发银行)的10年期债券,已经破5%。市场一片惊

【很不幸,昨天(11月23日)早上写下这些文字的时候,还没开盘,结果,开盘就风雨突变,指数大跌2%++,好久没有指数大跌2%的情况了】

国债,5年期和10年期的国债,收益率破4%;而国开债(国家开发银行)的10年期债券,已经破5%。

市场一片惊呼。

我们太多的宏观分析师,有些时候过于关注一些所谓宏观指标,而忽略了,当下政府调控部门的一个重要任务是什么,换言之,他们的有些分析是丢了西瓜去找芝麻,是盲人摸象,是胡子眉毛一把抓,根本没有把握住重点。

15年股灾以来,我们的供给侧改革,我们的去库存、去产能、去杠杆等任务,去杠杆是非常重要的任务,特别是企业部门的杠杆,包括非金融企业和金融企业本身。

对于金融企业,大型银行,已经是资金融出方,保险企业本来在去年下半年开始成为资金融出方,但,今年第三季度末开始,又重新开始成为资金融入方,也就是借钱的,银行的同业已经收拾了。

要去杠杆,去企业杠杆,必须满足两个条件:1、数量型的货币政策,不能偏松;2、价格型的货币政策,不能太低。

数量型货币政策工具,通常就是降准,就是印钱,放贷款,今年以来大家都通过各种媒体知道了;而价格型工具,直白说,就是利率。虽然银行官方存款利率一直没有变化,但,借钱的,不论是我们买房子,还是企业发债,甚至发国债,我们都已经看到,乃至有人感受到,利率上涨了。

企业借贷,上杠杆,就是类似烟民吸烟,怎么办?通常产品都是对价格敏感的,提升价格,自然能够减低一部分消费量,逼迫“烟民”降低对香烟的依赖,减少消费。

降低杠杆的宏观大背景下,利率很难大降。

叠加在19大前夕,其实,如果关注一行三会和国家媒体的吹风,脑子活络的已经知道,金融监管,已经是各司其职,央行在连续多个季度的货币执行报告中,屡次提及区域金融风险,防范风险,肯定不是“饱不饱,水来找;够不够,字来凑”。

在微博说过,央行现在是实质性的拿起ownership和leadership,对全国的金融乱想进行政治,要无死角的进行监控,整治过去一些监管死角和盲点。最近几个月,央行、银监会等等已经出台了一些政策了,我们都看得到。

对外,就是我们看到,除了欧盟和日本,英国、美国等央行都有加息,而联储今年以来甚至是3次(算是几乎板上钉钉的12月份加息)加息,累计加息0.75%。也有美国机构认为,联储明年还要有3~4次加息,真是要命啊。

我有些时候考虑问题,会反过来想:联储也是从数量型和价格型工具,我们不去讨论和纠结细节。数量型,不管合理不合理,我们看联储资产负债表,联储未来是缩表还是扩表?答案是:缩表或至少不会继续扩表。价格型,联储是要进入加息周期还是减息周期?答案是:加息周期或至少不是减息周期。

中国面临的国家大环境是,全球实际上的央行,明后年的操作时,既不打算放水,也没打算减息,这已经是最好的情况了;甚至面临最坏的情况:收缩美元流动性+加息!这个时候,中国的货币政策,必然要应对联储的变化,讨巧或阴谋的看法,就是周小川说的逆周期管理。

所以,在国内,我们要降低企业部门包括某些地方政府的杠杆,国际上,面临联储逐步加息和开始缩表(甚至日央行和欧洲央行的宽松也要逐步退出了)的大背景下,我们本来早就给降准,央行一直岿然不动。虽然国债的长期利率的上升,未必是央行可以影响到的,但,过低的货币价格(也就是资本市场低利率)一定不是央行所乐意见到的。

这里简单说一下,对于已经发行的债券,不论是长期还是短期,通常我们说,债券收益率提升,伴随的是债券交易价格(净价,下同)的下跌,比如债券收益率提升0.2%,可能交易交易价格从98下跌到95,别看只有3块的下跌,要知道,票息可能只有3%,也就是3块钱,这一跌,把利率都跌没有。而通常债券投资者要获得高收益,都是有高杠杆,这一来,就是亏大发了。

总结,国债的收益率,可能已经在底部区域,但,持续时间不太清楚。明年,应该不会比今年更差。

债券对于99%的股票投资者,特别是散户而言是鸡肋,因为没有杠杆,又没有专业知识,有不会量化, 收益率大概就比理财好那么一丢丢。债券的优势,就是高杆杠(中国还有钢兑),如果没有高杠杆,在考虑中国未来债券的刚性兑付也会逐步打破,吸引力就更加小了。

再说股票。

虽然我昨天说,yesterday(2014年12月) once more ?当然,你们不要想当然就认为,yes。2014年12月乃至整个Q4,上证50是暴涨的,60%+。

我认为今年12月不会重复三年前的12月逼空行情。原因很简单,今年以来上证50已经涨了30%了,这是一个绝对标准的牛市行情了。

未来几年,我们的主旋律之一,都是加大直接融资比例,这里面未上市企业的IPO必定是主要途径,当然,还有已经上市企业的再融资(包括定增、兼并重组、债券、可转债、可交换债券)。目前看,可交换债券和可转债基本上类似备案制了,已经拿到证监会批文或通过核准的,毛估估有30~40家了,还有几十家通过董事会或股东大会的,这个真是越来越壮大了。

加大直接融资的主要手段,一定是新股IPO。微博也说过很多遍了,整个世界的股市都是这样,只有牛市,新股才能发的出去。所以,如果我们要在未来几年持续的IPO,就不能有疯牛,更不能有疯熊。我个人感觉,证监会或监管机构,大概有学习类似央行VS汇率的做法,一定是不能让市场认为趋势就是这样。当船上所有人都站到一侧时,船越大,人越多,越容易翻船。监管机构,就是要打破这个预期,注意是打破,而不是逆转。也就是增加双向波动,但,不要单边疯牛。

我们目前的沪深300和上证50,这个趋势下去,必定会是疯牛。喝酒的已经醉了,打死也不认这壶酒钱了。交易所都看不下去,亲自质询某券商看茅台到1.8万亿市值不够严禁。其实,就算看的对,先不说时间,空间就是翻番多一点,但,目前估值的茅台,是回到4000亿的概率大,还是上升到1.8万亿的概率大?

有兴趣的可以去统计,超过1.5万亿市值的中国股票有几家?最低的盈利是多少。

我还是原来的观点,如果是你经过各种仔细分析选定的标的,只需要审视一下就可以,不要太慌,慌了不打粮食。

最后,几个忠告:

1、不要借钱投资

特别是配资,或者借其他人的钱来投资

2、不要满仓1~2个股票

这是赌博,不是投资。赌对了,你可能有不小收益率,但,股市里不确定的因素太多了。波动导致的压力,你能不能坚持到最后,别高估自己的抗压能力。

3、不要拿太短期的钱来投资

特别是这笔钱短期要有用的,而且是大额急用的。比如房子首付,比如结婚的钱,比如还债的钱,比如看病救命的钱。

财不入急门。如果你暂时不懂,没关系,股市里永远有机会。作为个人投资者,作为散户,我们最大的优势应该是时间,应该是耐心。我们要做的是就是让下个月的自己比今天的自己更强,更好,更专业,3~5年过去,5~8年过去,我们就是N倍的自己了。

4、放低预期

老鸟都知道,10~12%的收益率,已经不错了。如果是牛市再能跑赢指数,那就是巨牛逼了。

本文源自李财有道

更多精彩资讯,请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

相关资讯

友情链接

SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈土耳其旅游网孙珍妮影迷网伊力特A股票网冯氏宝宝取名网凡拓数创股票北方稀土A股瑞士名表官网张真源歌迷网七夕情人节梅州今日新闻网十万大山温泉网东芝冰箱评测网宁夏旅游网新疆旅游网马来西亚旅游网
国债期货网-今日债券走势最新消息、今日债券行情分析报告、本周债券市场分析、未来债券市场分析、债券市场预测分析、公募、小公募、私募债、企业ABS、CB/EB、双托管债券、银行间:、中债登托管、央票、国债、地方政府债、政金债、铁道债、企业债、债券市场概览表。
国债期货网 mingzizi.cn ©2022-2028版权所有