美国加息引全球股市巨震,资金开始向债券大挪移

时间:2023-04-10 13:18:41 | 浏览:321

美联储的鹰派程度每个月都在强化,直到市场不再抱有一丝幻想。于是,以美股为首的全球股市几乎进入了“投降式”抛售阶段,标普500上周五收盘跌破3700点,盘中几乎跌破6月前低3636点。国际投行高盛最新下调了美股的年内目标位,将标普500的预测

美联储的鹰派程度每个月都在强化,直到市场不再抱有一丝幻想。于是,以美股为首的全球股市几乎进入了“投降式”抛售阶段,标普500上周五收盘跌破3700点,盘中几乎跌破6月前低3636点。

国际投行高盛最新下调了美股的年内目标位,将标普500的预测点位从4300点直接砍至3600点,并预警在“硬着陆”的衰退情景下,可能跌至3150点。

另一头,美债收益率在加息狂潮下狂飙突进。在年内加息了整整350个基点(BP)的基础上,机构预计年底还将加息125BP,将联邦基金利率推至4.5%~4.75%的限制性区间,明年降息无望。于是,债市以高收益率开始吸引更多资金涌入,一场股债资金“大挪移”或许刚刚开始。

股市接近“投降式”抛售

上周四,美联储的鹰派表态触发了新一轮市场抛售,抗击通胀成了唯一的目标。

22日凌晨美联储如预期加息75BP,并提升了2022年~2024年的利率预测,分别从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%和4.6%、3.9%,彻底粉碎2023年降息的幻想,导致美股大跌。上周五,美元指数正式一度突破113大关,收于112.85。

高盛预计,11月和12月还将分别加息75BP和50BP,较之前都分别提升了25BP。更早前,桥水基金创始人达利欧(RayDalio)就发出了悲观预警,他预计在美联储继续通过大幅加息抗击通胀之际(利率接近4.5%~6%区间的上端),民间信贷大幅收缩将削减支出,美股将暴跌20%。

未来终极利率起码要接近5%。利率与估值成反比,因而如今股市仍在经历“杀估值”。

一个月前,当美股还沉浸在熊市反弹之际,摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(MichaelWilson)就警告,美股的性价比极低,当时摩根士丹利的年内点位预测就只有3800点。威尔逊近期表示,有进一步证据显示,通胀将使美联储和其他央行保持强硬立场,而企业也开始承认,不利于盈利的阻力正在积聚。

“我们仍认为盈利预期过高,尤其是2023年。与此同时,估值并没有反映出我们预测的增长风险……目前标普500股票的风险溢价仍比公允价值要低了120个基点(配置股票相对于债券应给予的风险溢价)。”该机构认为,根据美国10年期国债的收益率(超出3.5%),美股公允价值市盈率目前已跌至略低于14倍,而标普500当前实际的估值仍高于这一水平。

此前乐观的高盛也紧急下调预测。该机构称,过去两周,美国10年期国债的名义和实际收益率都飙升了40BP,而标普500则下跌了9%。“目前将标普500的2022年底的目标价格下调至3600点(此前为4300点),这是基于美国经济实现软着陆的假设。我们维持对每股收益增长3%的预测,但随着利率上升,市盈率降至15倍(之前为18倍)。如果投资者对经济衰退定价,预计2023年每股收益将下降11%,标普500将跌至3150。”

也有观点认为,尽管8月CPI超出预期(8.3%,高于预期的8.1%),但其实已经较上个月(8.5%)下行,且通胀领先指标(租金、二手车)暗示通胀将持续下行。

不过,摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰对记者表示,“没人会怀疑未来12~18个月的通胀走势将见顶回落,但关键在于下行的速度和幅度。汽油价格正在下降,它有助于降低通胀预期。

但最终通胀需要更长时间才能降到美联储的目标(2%),特别是如果俄乌冲突持续的话。”在他看来,挑战是,通胀的下行速度将是缓慢的,这将使美联储宁可更加鹰派一些,确保通胀能持续下行,同时,美联储此举也是为了挽回自己的信誉。

资金逐渐向债市大挪移

股市抛售的原因概括而言就是——性价比不足。参照系则是债券。过去几年,债券的吸引力匮乏,这无疑是因为在低利率环境下,票息的补偿极低。但如今,一切都不同了。“TINA(Thereisnoalternatives,除投资股票以外没有其他选择)在很长一段时间内主导市场,但目前开始不复存在。短期债券的收益率现在充满吸引力。”Tocqueville资产管理投资经理JohnPetrides对媒体表示。

究竟有多吸引人?截至上周五收盘,美国一年期国债收益率4.112%(一年涨幅为50倍,去年此时不到0.1%),二年期为4.2032%,十年期为3.678%。一年期美国国债收益率的年度涨幅是50倍。目前,中国一年、十年期国债的收益率分别为1.779%和2.708%。快速加息引发美国短端利率最快飙升,衰退预期则使收益率曲线倒挂幅度加深。

嘉盛集团资深分析师西卡摩尔(TonySycamore)告诉记者,“从战术资产配置的角度来看,投资者可以投资收益率为4.15%的两年期美国国债,而标普500成份股的股息收益率仅为1.85%(不考虑股市涨跌)。二年期国债的另一个吸引力是波动性比股票小得多。其次,美联储更激进的利率路径增加了美国经济硬着陆的可能性。”

在海外市场,短期国债ETF吸引了大量资金涌入。截至一周前,数据显示,摩根大通超短收益ETF今年已经吸引了超过35亿美元的新资金;贝莱德旗下的iShares短期国债ETF获得了近100亿美元的新资金。由于长端的债券将更容易受到加息的影响(加息将导致长债价格更大幅下跌),资金都倾向于在短债里寻求稳健收益。例如,按价格计算,摩根大通的这只基金今年以来收益几乎持平,而标普500年初以来已跌近20%。

许长泰告诉记者,“二年期甚至更短久期的债券对利率变化的敏感性更小,即使持续加息,目前也已展现配置价值,因为票息补偿就超过了4%。但长端债券比较危险,目前十年期美债收益率超过了3.6%,如果收益率攀升30BP,就几乎会吃掉未来12个月所有的票息。相比之下,短债是一个好去处。”

强美元冲击短期难消

美债收益率将随着加息的深入而持续走高,这也意味着强美元并没有到头,这对全球市场尤其是新兴市场的冲击仍在继续。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示,今年年底,美国利率预计会达到4.4%~4.5%,而届时核心通胀可能会接近6%~6.5%的水平(远超2%的目标值)。美国十年期债券收益率可能会接近5%左右。在2008年全球金融危机前,十年期债券连续15年保持在5.1%的水平,当时CPI平均水平约为2.7%。

无独有偶,中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者,美国国债收益率一般领先于美国联邦基准利率见顶,如果利率在明年上半年见顶,那么美债收益率大概会在今年底见顶,相应的人民币贬值压力可能也会延续到今年年底。

非美货币一年来对美元的跌幅基本都在10%~30%的区间。过去一周,美元指数一度突破113.19大关。这是什么概念?一年以来美元指数涨幅超21%,创2002年5月以来的新高,最近的前高是2002年1月的120附近,一年来美元对欧元升值17.43%、英镑20.84%、澳元10.54%、韩元21.15%、日元29.95%、人民币10.36%。

截至上周收盘,美元/人民币已突破7.1,跌势未止。值得一提的是,9月21日,人民币对美元中间价报6.9798,当日即期交易价格最弱触及7.106,较中间价的偏离程度达到近1.6%,近乎触及单日波动的下限。

2014年3月起,作为汇率改革的关键一步,银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。多位中外资行交易员和分析师对记者表示,截至9月22日,央行连续近21天将人民币中间价定在高于模型预测的水平。彭博数据显示,9月22日的负偏差是彭博从2018年开始发布中间价预测数据以来最大的,达到了约850点(即22日中间价按照公式应该报7.0648)。

从中间价不难看出,央行持续释放稳定信号。但在非美货币贬值潮下,目前人民币的估值并没有被低估,因此各界认为重新干预并让人民币升值并无必要。机构普遍认为,未来中间价仍将释放稳定信号,央行的工具箱也仍然充足。

贸易顺差和布局中国股债的国际资金流入是汇率的关键变量,未来也将主导人民币走势。鉴于海外经济体面临衰退风险,外部部门的利好因素可能会减弱。巴克莱预计,2023年中国的经常账户顺差或将从2022年的3370亿美元(占GDP的1.9%)收窄至2490亿美元(占GDP的1.3%),贸易顺差将从2022年的9450亿美元降至2023年的8690亿美元,但这仍是比较高的位置。

投资性资金的变化也不容忽视。今年2月至8月,外资持有的人民币债券减少了828亿美元。不过,这种资金外流的速度可能会放缓。股市的外资流出并没有那么剧烈。尽管北向资金近期比较低迷,但全年仍净流入468.8亿元,低于去年全年的4000亿美元(历史新高),9月以来净流出165.63亿元。

摩根大通做了一个中日(资产)的比较,日经Topix股指在1989年12月开始经历将近14年的下降,到了16倍的市盈率,现在中国股市是10~11倍,性价比相当高。估值低的优势在于,市场已为众多可预见的风险进行了定价或折现。

相关资讯

2023年贺岁纪念币开始兑换

来源:中国新闻网 1月5日,由中国人民银行发行的2023年贺岁纪念币开始兑换,贺岁纪念币与现行流通人民币等值流通。纪念币面额10元,直径27毫米,材质为双色铜合金,发行数量为1.2亿枚。 ​​​

征收房产税,到底对老百姓公不公平?专家开始热议和吵架

最近关于房产税的讨论,又引发了新一轮的争议。包括一些专家大V,对这方面的看法也是极端不同。有些人认为征收房产税为时尚早,有些人认为现在已经是刻不容缓。但是讨论来讨论去,现在又将问题的焦点归于,房产税的征收,是不是对老百姓产生了新的不公平?社

今日财经市场5件大事:全球股市上涨美股IPO市场回暖

以下为9月23日(星期四)财经市场需要了解的5件大事:1.全球股市上涨周四,全球股市上涨,亚太股市普涨,欧洲股市集体上涨,美国三大股指期货也小幅上涨。此前,中国央行继续向市场补充流动性,同时中国恒大(HK:3333)如期支付一批在岸债券利息

今日财经市场5件大事:美国银行、奈飞、IBM财报来袭

© Reuters. 今日财经市场5件大事:美国银行、奈飞、IBM财报来袭 英为财情Investing.com - 以下为07月17日(星期三)财经市场需要了解的5件大事:1.美国银行、奈飞、 IBM 财报来袭周三盘前,美国银行(NYSE:

A股:股市全面上涨,情况却不太对劲,明天走势并不简单?

创业板经过十连跌后,今天迎来了超跌反弹的行情。不过,昨天沪深两市已经呈现出沪弱深强的特征,今天创业板的探底回升走势,不仅属于技术层面的反弹需求,更是板块风格切换后,走出的短期涨势。而大盘的行情,很明显存在上涨力度减弱,可能开始进入调整的迹象

A股,方向明朗了?股市,正酝酿新一轮反弹?

周三,依旧还是超过3000只股票下跌,全天都是如此。风格切换,有人吃面,有人吃肉,大盘综合指数,意义有限,入市5年以内,需要慢慢适应。没有人可以救你了,好行情救不了你,牛市也救不了你,分析师更是别指望了,行业轮动,结构性行情,追涨杀跌几乎没

股市,大反攻,或将来临

A股连续两日大涨,今天(11月2日)正式站上3000点,传递了非常积极的信号。盘面形态上看起来还不错。上周五出现了一根大阴线,而到了本周一收了一个“十字星”显示空头杀跌的动能已经严重衰竭,本周二和本周三连续两根大阳线就是多方反攻的信号。个股

黄文涛:增长、通胀与股市的关系

影响股市走向和波动的因素繁多,既有宏观经济层面的,也有金融层面的,还有市场风险偏好层面的。但归根结底,金融资产定价的本质仍是未来现金流的折现,因此实际上种种因素最终影响的落脚点还是企业当前及未来利润、折现率。回溯我国历史数据,利润趋势基本决

突发利空!A股跳水超4000股下跌,今晚重磅数据全球股市或将大跌

A股跳水原因昨天A股逆全球大跌之势上涨,一度让我们以为A股腰杆子挺起来了,但是今天A股早盘低开低走,放量大跳水,杀出了恐慌盘,主要是光伏、新能车等老赛道大跌,后面近期走势较强的数字经济、ChatGPT也遭遇了获利了结,全市场一度超过4400

财经·行情纽约股市三大股指18日上涨

新华社纽约11月18日电(记者刘亚南)纽约股市三大股指18日上涨。截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨199.37点,收于33745.69点,涨幅为0.59%;标准普尔500种股票指数上涨18.78点,收于3965.34点,涨幅

友情链接

天天财经元宇宙中国SEO域名抢注宝宝起名网网站监控妈妈知道热水袋品牌网三门峡新闻头条网九江头条新闻网世界首富排名网马基高球杆香港旅游网珠穆朗玛峰游玩攻略显卡硬盘资讯网韦尔股份A股清远新闻资讯网面膜资讯网鼠宝宝起名大师网孝感新闻头条网云南普洱茶官网四川旅游网
国债期货网-今日债券走势最新消息、今日债券行情分析报告、本周债券市场分析、未来债券市场分析、债券市场预测分析、公募、小公募、私募债、企业ABS、CB/EB、双托管债券、银行间:、中债登托管、央票、国债、地方政府债、政金债、铁道债、企业债、债券市场概览表。
国债期货网 mingzizi.cn©2022-2028版权所有